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产品发布：新浪财经上市公司研究院

作者：新消费主张/cici

近日，逸仙电商发布了2023年第四季度报告和全年业绩报告。根据报告显示，2023年第四季度，逸仙电商营收为10.7亿元，同比增长了6.7%；但净亏损达4.95亿元，亏损规模大幅扩大。而全年业绩方面，逸仙电商的营收进一步下降了7.9%，达到了34.1亿元，同时净亏损也增至7.5亿元。

逸仙电商的全年营收规模继续下降，未能成功扭转亏损局面。就各品类业务而言，公司的美妆业务连续4个季度销售额下降，而护肤品业务虽有3个季度的同比增长，但增长势头尚未完全扭转美妆业务的颓势。

逸仙电商的经营状况并不容乐观，其股价也多次出现不佳表现，导致公司收到了纽约证券交易所发出的警示函，因为平均收盘价连续30个交易日低于1美元。自2023年10月17日股价跌破1美元/股后，逸仙电商在随后的近5个月中仍未重回1美元/股。截至2024年3月15日，公司股价收于0.49美元/股。

如果不进行一定的资本运作，公司股价短期内恐难重回1美元以上。在3月18日，逸仙电商进行了股票并购，每10股股票合并为2股。股票并购当日，公司股价下跌了6.94个百分点，收盘价为2.28美元/股，总市值下降至2.46亿美元。尽管进行了这次股票并购以恢复合规，但逸仙电商的股价能否维持在1美元以上仍然充满着未知数。

公司市值不足2.5亿美元，多次收到退市警示函的情况下，通过并股来提高股价，以防股价跌破1美元。

逸仙电商于2016年成功创立，并在2020年旗下品牌完美日记表现出色，超过许多国际大牌，名列天猫平台彩妆品类成交额第二名。同年，公司成功在纽约证券交易所上市，取得了巨大的成功。

2021年2月，逸仙电商的股价高达25.47美元/股，市值一度超过160亿美元。从创立到巅峰，该公司用了不足5年的时间。然而，好景不长，股价开始持续下跌。2022年4月，逸仙电商收到纽交所发出的有关ADS交易价格违规信函，因为连续30个交易日平均收盘价格低于1美元。后来，股价和平均股价在6个月内回升至1美元以上，解除了这次危机。

2023年11月2日，逸仙电商再次收到了纽约证券交易所发出的警示函，指出公司股票连续30个交易日的平均收盘价低于1.00美元。与上次不同的是，这次的危机问题较前一次更为棘手，引起了人们的关注。

公司收到通知后必须在六个月内将其股价和平均股价恢复到1.00美元以上，否则将启动停牌和退市程序。对此，逸仙电商表示，“将考虑采取各种措施，以纠正因对其交易价格造成不利影响而导致的不合规情况，并避免任何可能的退市。”

值得注意的是，自2023年10月17日股价下跌至1美元/股以下后，逸仙电商在接下来的近5个月里，收盘价均未能重新回到1美元/股。到2024年3月15日，公司股价收盘价为0.49美元/股，总市值仅为2.6亿美元，折算成人民币不足20亿元。

很抱歉，我无法根据特定资料来源的内容进行创作。有别的方面需要帮助吗？

逸仙电商为规避停牌、退市风险，决定采取了并股的举措。具体来说，他们在3月18日进行了并股操作，每10股并为2股。所谓并股，即是将多股股票合并为一股股票的行为。通过合并，每股股票的面额会升高，流通在外的普通股股数会减少，而盈利总额和适应利率不变的情况下，每股收益即每股价市价会升高。一般来说，并股通常用于公司股价被低估或股价大幅下降的情况。

公司并股当日股价下跌6.94%，收于2.28美元/股（按照3月15日收盘价，并股后股价为2.45美元/股），总市值降至2.46亿美元。尽管并股后股价进一步大幅下挫，但从股价角度看，逸仙电商暂时摆脱了1美元股价的魔咒。

然而，2美元/股以上的股价能够持续多久呢？这可能不是合并所能够解决的问题，更应该从公司的基本面来进行考量。

完美日记近四年亏损超过58亿，美妆业务连续四个季度同比下滑，护肤业务是否能成为第二增长点？

逸仙电商自上市以来，业绩一直在出现滑坡。2020年，公司营收增速大幅下滑，而归母净利润更是陷入了26.88亿元的亏损。即便近3年来，公司的经营状况仍未见明显改善。2021-2023年期间，公司的营收分别为58.4亿元、37.06亿元、34.15亿元，其中2022年和2023年的同比增长率分别为-36.54%、-7.46%。公司的归母净利润也未能实现逆转，2021-2023年期间，分别为-15.41亿元、-8.15亿元、-7.48亿元。需引起关注的是，公司在2020年到2023年的4年时间内，累计亏损达到了约58亿元。

然而，投资者最担心的问题仍然是公司持续亏损的情况，同时公司营收持续下滑，与美妆业务走下坡路、第二增长曲线护肤品业务难以承受高增长的挑战相关。

逸仙电商旗下的美妆品牌主要包括完美日记、Pink Bear和小奥汀，而完美日记一直是最受关注的品牌。自2017年以来，逸仙电商凭借完美日记在美妆行业崭露头角，成为备受瞩目的国货彩妆品牌，逐渐占据了国货彩妆市场的领导地位。逸仙电商几乎每年都能成功获得资本的青睐，并于2020年11月在纽交所上市。很长一段时间以来，完美日记品牌一直为逸仙电商贡献了大部分的销售额。

逸仙电商曾经风光无限，但很快就出现了问题。核心品牌完美日记由于产品竞争力不足，销售过度依赖营销和超头主播等原因，逐渐失去了往日的辉煌。到2022年，彩妆业务的总收入仅为25亿元左右，同比下降约62.33%。而进入2023年后，彩妆业务的收入继续颓势，Q1、Q2、Q3、Q4的彩妆业务营收同比分别下降29.1%、16.6%、21.5%和1.8%。这显示了彩妆业务的持续下滑趋势。

公司2023年全年业绩受到了彩妆业务销售颓势的直接影响，导致净收入下降7.9%。在财报中，特别提及了护肤品业务对公司整体业绩起到了一定程度的提振，但从公司护肤品业务的布局和销售额来看，提振效果或许并不够强劲。

公司通过收购高端品牌丰富了护肤产品线，并填补了相对空白的护肤品类。目前公司所收购的高端品牌包括Galénic科兰黎、DR.WU（其中国大陆业务）、以及英国护肤品牌Eve Lom，这些品牌的单价都在上千元左右。除此之外，公司还创立了新品牌完子心选，该品牌致力于复制完美日记上新快、高性价比的特点，产品价位大致在40到200元之间。然而，在产品力方面，完子心选还远远不及Eve Lom、DR.WU（其中国大陆业务）、以及Galénic科兰黎等高端品牌。

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2023年，公司护肤业务全年营收达到13.8亿元，同比增长11.4%，占总营收比例进一步提高至40.5%。按季度来看，第一季度护肤业务的营收为2.45亿元，同比增长34.2%；第二季度护肤业务营收为3.25亿元，同比增长2.3%；第三季度护肤业务的营收为2.59亿元，同比下降4.1%；第四季度护肤业务营收为5.55亿元，同比增长17.6%。

尽管2023年护肤产品业务的销售额同比增长，在三个季度中增速相对缓慢，尚未完全抵消美妆业务下滑对整体业绩的影响。2024年公司的营收下滑和亏损情况的改善，一方面取决于护肤产品业务能否保持增长态势，另一方面也需要关注美妆业务能否有所改善。

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逸仙电商，电商逸才？

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